中級(jí)審計(jì)師《審計(jì)專業(yè)相關(guān)知識(shí)》考試真題
綜合分析題
�。èD）資料
某上市公司目前總資產(chǎn)10000萬(wàn)元，其中股東權(quán)益4000萬(wàn)元，普通股股數(shù)3500萬(wàn)股，長(zhǎng)期借款6000萬(wàn)元，長(zhǎng)期借款年利率8%，有關(guān)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)資料表明，該公司股票的貝塔系數(shù)（系數(shù)P）為1.2，目前整個(gè)股票市場(chǎng)平均收益率為10%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%，公司適用的所得稅稅率為25%，公司擬通過(guò)再籌資幵發(fā)甲、丁兩個(gè)投資項(xiàng)有關(guān)資料如下：
資料一：甲項(xiàng)目投資額為1200萬(wàn)元，經(jīng)測(cè)算，甲項(xiàng)目的投資報(bào)酬率存在-5%，12%和17%三種可能情況，三種情況出現(xiàn)的概率分為為0.3、0.4和0.3。
資料二：丁項(xiàng)目投資額為2000萬(wàn)元，經(jīng)過(guò)逐次測(cè)試，得到以下數(shù)據(jù)：當(dāng)設(shè)定折現(xiàn)率為14%和15%時(shí)，丁項(xiàng)目的凈現(xiàn)值分別為4.9468萬(wàn)元和-7.4202萬(wàn)元。
資料三：丁項(xiàng)目所需籌資有A、B兩個(gè)方案可供選擇。A方案：發(fā)行票面利率為12%，期限為3年的公司債券；B方案：增發(fā)普通股500萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)為4元，假定籌資過(guò)程中發(fā)生的籌資費(fèi)用忽略不計(jì)，長(zhǎng)期借款和公司債券均為年末付息，到期還本。
（二）要求：根據(jù)上迷資料，為下列問(wèn)題從備選答案中選出正確的答案。
51.根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，該公司目前的股權(quán)資本成本為（）。
A.8.8%
B.10%
C.11.2%
D.12.6%
【參考答案】C
【答案解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，資本成本=4%+1.2X（10%-4%） =11.2%。
52.甲項(xiàng)目的期望報(bào)酬率為（）。
A.8%
B.8.4%
C.11.4 %
D.12%
【參考答案】B
【答案解析】-5%X0.3+0.4Xl2%+17%X0.3= 8.4%
53.丁項(xiàng)目的內(nèi)部報(bào)酬率為（）。
A.14. 2%
B.14.4 %
C.14.6 %
D.14.8%
【參考答案】B
【答案解析】?jī)?nèi)部報(bào)酬率是使得項(xiàng)目的`凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率，所以采用內(nèi)插法計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率：（R-14%）/（15%-14%）=（0-4.9468）/（-7.4202-4.9468），解得R=14.4%
54.丁項(xiàng)目A、B兩個(gè)籌資方案每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)為（）。
A.1800萬(wàn)元
B.2100萬(wàn)元
C.2400萬(wàn)元
D.2700
【參考答案】C
【答案解析】（EBIT-6000X8%-2000X12%）X（1-25%）/3500=（EBIT-6000X8%）X（1-25%）/（3500+500）解得，EBIT=24OO（萬(wàn)元）
55.與發(fā)行股票籌資相比，采用債券籌資的主要優(yōu)點(diǎn)有（）。
A.籌資成本較低
B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低
C.可利用財(cái)務(wù)扛桿作用
D.有利于保障股東對(duì)公司的控制權(quán)
【參考答案】ACD
【答案解析】參考教材152至153頁(yè)。
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