注冊會計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》多選練習(xí)題
1.下列計(jì)算可持續(xù)增長率的公式中，正確的有( )。(2003年)
A. B. C. D.銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×收益留存率×期末權(quán)益期初總資產(chǎn)乘數(shù)
2.企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量的計(jì)算方法正確的是( )。
A.實(shí)體現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量-經(jīng)營資產(chǎn)總投資
B.實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-經(jīng)營資產(chǎn)總投資+折舊與攤銷
C.實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-經(jīng)營資產(chǎn)凈投資
D.實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-(凈負(fù)債增加+所有者權(quán)益增加)
3.已知某公司2009年的銷售凈利率比上年有所提高，在不增發(fā)新股和其他條件不變的情況下，下列說法正確的有( )。
A.實(shí)際增長率>上年可持續(xù)增長率
B.實(shí)際增長率=上年可持續(xù)增長率
C.本年的可持續(xù)增長率=上年可持續(xù)增長率
D.本年的可持續(xù)增長率>上年可持續(xù)增長率
4.在不增發(fā)新股的情況下，企業(yè)去年的股東權(quán)益增長率為8%，本年的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策與去年相同，以下說法中正確的有( )。(2006年)
A.企業(yè)本年的銷售增長率為8%
B.企業(yè)本年的可持續(xù)增長率為8%
C.企業(yè)本年的權(quán)益凈利率為8%
D.企業(yè)本年的實(shí)體現(xiàn)金流量增長率為8%
5.在“僅靠內(nèi)部融資的增長率”條件下，正確的說法是( )。
A.假設(shè)不增發(fā)新股
B.假設(shè)不增加借款
C.資產(chǎn)負(fù)債率會下降
D.財(cái)務(wù)杠桿和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低
E.保持財(cái)務(wù)比率不變
6.下列有關(guān)可持續(xù)增長表述正確的是( )。
A.可持續(xù)增長率是指目前經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策條件下公司銷售所能增長的最大比率
B.可持續(xù)增長思想表明企業(yè)超常增長是十分危險(xiǎn)的，企業(yè)的實(shí)際增長率決不應(yīng)該高于可持續(xù)增長率
C.可持續(xù)增長的假設(shè)條件之一是公司目前的股利支付率是一個(gè)目標(biāo)股利支付率，并且打算繼續(xù)維持下去
D.如果某一年的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同，則實(shí)際增長率等于上年的可持續(xù)增長率
7.企業(yè)若想提高企業(yè)的增長率，增加股東財(cái)富，需要解決超過可持續(xù)增長所帶來的財(cái)務(wù)問題，具體可以采取的措施包括( )。
A. 提高銷售凈利率
B. 提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
C. 提高股利支付率
D. 提高負(fù)債比率
E. 利用增發(fā)新股
8.運(yùn)用銷售百分比法預(yù)測資金需要量時(shí)，下列各項(xiàng)中屬于預(yù)測企業(yè)計(jì)劃年度追加資金需要量計(jì)算公式涉及的因素有( )。
A.計(jì)劃年度預(yù)計(jì)留存收益增加額
B.計(jì)劃年度預(yù)計(jì)銷售收入增加額
C.計(jì)劃年度預(yù)計(jì)金融資產(chǎn)增加額
D.計(jì)劃年度預(yù)計(jì)經(jīng)營資產(chǎn)總額和經(jīng)營負(fù)債總額
9.除了銷售百分比法以外，財(cái)務(wù)預(yù)測的方法還有( )。(2004年)
A.回歸分析技術(shù) B.交互式財(cái)務(wù)規(guī)劃模型
C.綜合數(shù)據(jù)庫財(cái)務(wù)計(jì)劃系統(tǒng) D.可持續(xù)增長率模型
10.以下關(guān)于財(cái)務(wù)預(yù)測的步驟的表述中正確的是( )。
A.銷售預(yù)測是財(cái)務(wù)預(yù)測的起點(diǎn)
B.估計(jì)需要的資產(chǎn)時(shí)亦應(yīng)預(yù)測負(fù)債的自發(fā)增長，它可以減少企業(yè)外部融資數(shù)額
C.留存收益提供的資金數(shù)額由凈收益和股利支付率共同決定
D.外部融資需求由預(yù)計(jì)資產(chǎn)總量減去已有的資產(chǎn)、負(fù)債的自發(fā)增長得到
11.可持續(xù)增長率的假設(shè)條件有( )。
A.公司目前的資本結(jié)構(gòu)是一個(gè)目標(biāo)結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去
B.增加債務(wù)是其唯一的外部籌資來源
C.公司的銷售凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋負(fù)債的利息
D.公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前的水平
12.管理者編制預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表的作用主要有( )。
A.評價(jià)企業(yè)預(yù)期經(jīng)營業(yè)績是否與企業(yè)總目標(biāo)一致以及是否達(dá)到了股東的期望水平
B.預(yù)測擬進(jìn)行的經(jīng)營變革將產(chǎn)生的影響
C.預(yù)測企業(yè)未來的融資需求
D.預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流
13.下列屬于財(cái)務(wù)計(jì)劃的基本步驟的有( )。
A.編制預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表，并運(yùn)用這些預(yù)測結(jié)果分析經(jīng)營計(jì)劃對預(yù)計(jì)利潤和財(cái)務(wù)比率的影響
B.確認(rèn)支持5年計(jì)劃需要的資金
C.預(yù)測未來5年可使用的資金
D.在企業(yè)內(nèi)部建立并保持一個(gè)控制資金分配和使用的系統(tǒng)
14.銷售增長率的預(yù)測需要根據(jù)未來的變化進(jìn)行修正，在修正時(shí)要考慮( )。
A.宏觀經(jīng)濟(jì)
B.微觀經(jīng)濟(jì)
C.行業(yè)狀況
D.企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略
15.從資金來源上看，企業(yè)增長的實(shí)現(xiàn)方式有( )。
A.完全依靠內(nèi)部資金增長
B.主要依靠外部資金增長
C.完全依靠外部資金增長
D.平衡增長
16.企業(yè)銷售增長時(shí)需要補(bǔ)充資金。假設(shè)每元銷售所需資金不變，以下關(guān)于外部籌資需求的說法中，正確的有( )。
A.股利支付率越高，外部籌資需求越大
B.營業(yè)凈利率越高，外部籌資需求越小
C.如果外部籌資銷售增長比為負(fù)數(shù)，說明企業(yè)有剩余資金，可用于增加股利或短期投資
D.當(dāng)企業(yè)的實(shí)際增長率低于本年的內(nèi)含增長率時(shí)，企業(yè)不需要從外部籌資
17.下列有關(guān)債務(wù)現(xiàn)金流量計(jì)算公式正確的有( )。
A.債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息支出+償還債務(wù)本金(或-債務(wù)凈增加)+超額金融資產(chǎn)增加(或-超額金融資產(chǎn)減少)
B.債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息支出+凈債務(wù)凈減少(或-凈債務(wù)凈增加)
C.債務(wù)現(xiàn)金流量=企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量-股權(quán)現(xiàn)金流量
D.債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息支出-償還債務(wù)本金(或+債務(wù)凈增加)+超額金融資產(chǎn)增加
18.若企業(yè)2006年的經(jīng)營資產(chǎn)為600萬元，經(jīng)營負(fù)債為200萬元，金融資產(chǎn)為100萬元，金融負(fù)債為400萬元，銷售收入為1000萬 元，若經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負(fù)債占銷售收入的比不變，銷售凈利率為10%，股利支付率為50%，企業(yè)金融資產(chǎn)的最低限額為60萬元，若預(yù)計(jì)2007年銷售收入會 達(dá)到1500萬元，則需要從外部籌集的資金不是( )。
A.85
B.125
C.165
D.200
19.長期計(jì)劃的內(nèi)容涉及( )。
A.公司理念
B.公司經(jīng)營范圍
C.公司目標(biāo)
D.公司戰(zhàn)略
20.下列措施中只能臨時(shí)解決問題，不可能持續(xù)支持高增長的是( )。
A.提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
B.提高銷售凈利率
C.提高利潤留存率
D.提高產(chǎn)權(quán)比率
21.企業(yè)所需要的外部融資量取決于( )。
A.銷售的增長 B.股利支付率 C.銷售凈利率 D.可供動(dòng)用金融資產(chǎn)
22.當(dāng)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)成立時(shí)，存貨/銷售收入可能的關(guān)系有( )。
A.比率不變
B.比率降低
C.曲線關(guān)系
D.比率提高
23.滿足銷售額增加引起的資金需求增長的途徑主要有( )。
A.內(nèi)部保留盈余的增加
B.借款融資
C.股權(quán)融資
D.經(jīng)營負(fù)債的自然增長
24.某公司2009年銷售收入為1000萬元，可持續(xù)增長率為10%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為5次，收益留存為50萬元。2010年銷售收入增長15%，收益留存為100萬元，年末股東權(quán)益為800萬元，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為4次。則下列說法正確的有( )。
A.2010年可持續(xù)增長率為14.29%
B.2010年超常增長的銷售收入為150萬元
C.2010年超常部分銷售所需資金為67.5萬元
D.2010年超常增長產(chǎn)生的留存收益為45萬元
25.下列有關(guān)增長率的表述正確的有( )。
A.解決在公司超過可持續(xù)增長率之上的增長部分的資金只有兩個(gè)解決辦法：提高經(jīng)營效率，或者改變財(cái)務(wù)政策
B.若企業(yè)的實(shí)際增長率低于本年的內(nèi)含增長率時(shí)，則表明企業(yè)不需要從外部融資
C. 超常增長只能是短期的
D.即使當(dāng)投資報(bào)酬率超過資本成本，銷售增長也無助于增加股東財(cái)富
26.下列表述正確的是( )。
A.一般來說股利支付率越高，外部融資要求越小;
B. 一般來說銷售凈利率越高，外部融資需求越大;
C.若外部融資銷售增長比為負(fù)數(shù)，則說明企業(yè)實(shí)際的銷售增長率小于內(nèi)含增長率;
D.僅靠內(nèi)部融資的增長率"條件下，凈財(cái)務(wù)杠桿率會下降。
27.在下列哪些情況下不能使用銷售百分比法，需要利用回歸分析法或超額生產(chǎn)能力調(diào)整法進(jìn)行預(yù)測外部融資額( )。
A.經(jīng)營性資產(chǎn)或負(fù)債與銷售收入同比率增長
B.當(dāng)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)產(chǎn)生時(shí)，各項(xiàng)比率將隨企業(yè)規(guī)模的增長發(fā)生變化
C.整批購置資產(chǎn)
D.實(shí)際的資產(chǎn)/銷售收入比率可能與計(jì)劃相差很大
28.如果某年的計(jì)劃增長率高于可持續(xù)增長率，則在不從外部股權(quán)籌資或回購股份，并且其他財(cái)務(wù)指標(biāo)不變的情況下，計(jì)算確定為了實(shí)現(xiàn)計(jì)劃增長率所需的經(jīng)營效率或財(cái)務(wù)政策條件時(shí)，直接可根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長率公式求得結(jié)果的財(cái)務(wù)指標(biāo)有( )。
A.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 B.權(quán)益乘數(shù)
C.營業(yè)凈利率 D.利潤留存率
29.如果希望提高銷售增長率，即計(jì)劃銷售增長率高于可持續(xù)增長率。則可以通過( )。
A.發(fā)行新股或增加債務(wù) B.降低股利支付率
C.提高營業(yè)凈利率 D.提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
30.假設(shè)某公司本年沒有增發(fā)新股，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率與上年相同，權(quán)益乘數(shù)比上年提高了，股利支付率不變，則下列說法正確的有( )。
A.本年的可持續(xù)增長率高于上年的可持續(xù)增長率
B.本年的實(shí)際增長率高于上年的可持續(xù)增長率
C.本年的實(shí)際增長率小于本年的可持續(xù)增長率
D.本年的實(shí)際增長率高于上年的實(shí)際增長率
參考答案及解析
1.【答案】BC
【解析】大家一般比較熟悉的公式是，若根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長率：
可持續(xù)增長率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×收益留存率×期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)
若按期末股東權(quán)益計(jì)算：
若把選項(xiàng)A和B的分子分母同乘以銷售額/總資產(chǎn)，可以看出選項(xiàng)B即為按期末股東權(quán)益計(jì)算的公式，而選項(xiàng)A分母中期初權(quán)益應(yīng)該為期末權(quán)益，所以A 不對;由于總資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，所以選項(xiàng)C即為按期初股東權(quán)益計(jì)算的公式;選項(xiàng)D把期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)給寫反了，所以不對。
2.【答案】ABCD
【解析】企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量=息前稅后凈利潤+折舊攤銷-凈經(jīng)營性營運(yùn)資本增加-凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加-折舊攤銷，由于經(jīng)營資產(chǎn)總投資=凈經(jīng)營性 營運(yùn)資本增加+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加+折舊攤銷，經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=經(jīng)營資產(chǎn)總投資—折舊與攤銷=凈負(fù)債增加+所有者權(quán)益增加，所以ABCD的結(jié)果是一樣的。
3.【答案】AD
【解析】在不增發(fā)新股的情況下，如果某一年可持續(xù)增長率公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值增長，則實(shí)際增長率就會超過上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率也會超過上年的可持續(xù)增長率。
4.【答案】ABD
【解析】本題的主要考核點(diǎn)是可持續(xù)增長率的假設(shè)前提、結(jié)論以及實(shí)體現(xiàn)金流量增長率的確定。在保持去年經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變，本年的實(shí)際銷售增長率=本年的可持續(xù)增長率=上年的可持續(xù)增長率=本年的資產(chǎn)增長率=所有者權(quán)益增長率=凈利潤增長率，因此權(quán)益凈利率應(yīng)保持和上年一致，而不能說等于 8%。同時(shí)，在穩(wěn)定狀態(tài)下，本年的銷售增長率等于本年的實(shí)體現(xiàn)金流量增長率，也等于本年的股權(quán)現(xiàn)金流量增長率。
5.【答案】AB
【解析】僅靠內(nèi)部融資，則A、B是對的。雖然不從外部增加負(fù)債，但還存在負(fù)債的自然增長，即隨銷售收入增長而增長的負(fù)債，若負(fù)債自然增長超過留存收益的增長，則負(fù)債比重也可能加大，因此C、D不一定正確。
6.【答案】ACD
【解析】可持續(xù)增長的思想，不是說企業(yè)的增長不可以高于或低于可持續(xù)增長率，關(guān)鍵是要解決超過可持續(xù)增長所帶來的財(cái)務(wù)問題。
7.【答案】ABD
【解析】選項(xiàng)C應(yīng)該是降低股利支付率，選項(xiàng)E應(yīng)該說明前提，在新增投資報(bào)酬率不超過資本成本時(shí)，利用增加權(quán)益資本可以支持高增長，但是單純銷售增長不能增加股東財(cái)富。
8. 【答案】ABC
【解析】外部資金需要量 =增加的資產(chǎn)-增加的經(jīng)營負(fù)債-增加的留存收益=增加的經(jīng)營資產(chǎn)+增加的金融資產(chǎn)-增加的經(jīng)營負(fù)債-增加的留存收益，其中：增加的經(jīng)營資產(chǎn)=增量收入×基 期經(jīng)營資產(chǎn)占基期銷售額的百分比=基期經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比×新增銷售額;增加的經(jīng)營負(fù)債=增量收入×基期經(jīng)營負(fù)債占基期銷售額的百分比=基期經(jīng)營負(fù)債銷售 百分比×新增銷售額;增加的留存收益=預(yù)計(jì)銷售收入×預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率。
9.【答案】ABC
【解析】財(cái)務(wù)預(yù)測是指融資需求的預(yù)測，選項(xiàng)A、B、C所揭示的方法都可以用來預(yù)測融資需要量，其中B、C均屬于利用計(jì)算機(jī)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測的比較復(fù)雜的預(yù)測方法;而可持續(xù)增長率模型是用來預(yù)測銷售增長率的模型，并不是用來預(yù)測外部融資需求的模型。
10.【答案】ABC
【解析】本題考核的是財(cái)務(wù)預(yù)測的.步驟。D選項(xiàng)不正確：外部融資需求由預(yù)計(jì)資產(chǎn)總量減去已有的資產(chǎn)、負(fù)債的自發(fā)增長和內(nèi)部能夠提供的資金計(jì)算得到。
11.【答案】ABCD
【解析】本題考核的是可持續(xù)增長率的假設(shè)條件�？沙掷m(xù)增長率是指保持目前經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策條件下公司銷售所能增長的最大比率�？沙掷m(xù)增長率的假設(shè)條件如下：(1)公司目前的資本結(jié)構(gòu)是個(gè)目標(biāo)結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去;(2)公司目前的股利支付率是一個(gè)目標(biāo)支付率，并且打算繼續(xù)維持下去; (3)不愿意或者不打算發(fā)售新股和回購股票，增加債務(wù)是其唯一的外部籌資來源;(4)公司的銷售凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋負(fù)債的利息;(5)公 司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前的水平。
12.【答案】ABCD
【解析】管理者一般需要編制預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表，并在4個(gè)方面使用：(1)通過預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表，可以評價(jià)企業(yè)預(yù)期經(jīng)營業(yè)績是否與企業(yè)總目標(biāo)一致以及是否達(dá)到了股東的期望水平;(2)預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表可以預(yù)測擬進(jìn)行的經(jīng)營變革將產(chǎn)生的影響;(3)管理者利用財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測企業(yè)未來的融資需求;(4)預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表 被用來預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流，因?yàn)楝F(xiàn)金流決定企業(yè)的總體價(jià)值。
13.【答案】ABCD
【解析】財(cái)務(wù)計(jì)劃的基本步驟如下：(1)編制預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表，并運(yùn)用這些預(yù)測結(jié)果分析經(jīng)營計(jì)劃對預(yù)計(jì)利潤和財(cái)務(wù)比率的影響;(2)確認(rèn)支持5年計(jì) 劃需要的資金;(3)預(yù)測未來5年可使用的資金;(4)在企業(yè)內(nèi)部建立并保持一個(gè)控制資金分配和使用的系統(tǒng)，目的是保證基礎(chǔ)計(jì)劃的適當(dāng)開展;(5)制定調(diào)整基本計(jì)劃的程序;(6)建立基于績效的管理層報(bào)酬計(jì)劃。
14.【答案】ACD
【解析】銷售增長率的預(yù)測以歷史增長率為基礎(chǔ)，根據(jù)未來的變化進(jìn)行修正。在修正時(shí)要考慮宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)狀況和企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略。
15.【答案】ABD
【解析】從資金來源上看，企業(yè)增長的實(shí)現(xiàn)方式有三種：(1)完全依靠內(nèi)部資金增長;(2)主要依靠外部資金增長;(3)平衡增長。
16.【答案】ABCD
【解析】外部籌資需求量=基期銷售額×銷售增長率×(經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比)-基期銷售額×(1+銷售增長率)×營業(yè)凈利率 ×(1-股利支付率)，由此可見，股利支付率越高，外部籌資需求越大;營業(yè)凈利率越高，外部籌資需求越小;如果外部籌資銷售增長比(外部籌資需求量與新增 銷售額的比值)為負(fù)數(shù)，說明外部籌資需求量為負(fù)數(shù)，表明企業(yè)有剩余資金，可用于增加股利或短期投資;內(nèi)含增長率是指企業(yè)不從外部籌資的前提下，銷售所能夠 達(dá)到的最大增長率，因此，如果企業(yè)的實(shí)際增長率低于本年的內(nèi)含增長率，表明企業(yè)不需要從外部籌資。
17.【答案】ABC
【解析】償還債務(wù)本金會帶來債權(quán)人現(xiàn)金流量的增加，應(yīng)加上，所以D不對。
在預(yù)測未來現(xiàn)金流量時(shí)，凈債務(wù)=金融負(fù)債-額外金融資產(chǎn)=有息負(fù)債-額外金融資產(chǎn)，所以選項(xiàng)A和B是一致的。
18.【答案】BCD
【解析】經(jīng)營凈資產(chǎn)占收入的比=(600-200)/1000=40%，外部籌集的資金=增加收入×經(jīng)營凈資產(chǎn)占收入的比-可動(dòng)用的金融資產(chǎn)-增加的留存收益=500×40%-(100-60)-1500×10%×50%=85(萬元)。
19.【答案】ABCD
【解析】長期計(jì)劃一般以戰(zhàn)略計(jì)劃為起點(diǎn)，該計(jì)劃涉及公司理念、公司經(jīng)營范圍、公司目標(biāo)和公司戰(zhàn)略。
20.【答案】CD
【解析】財(cái)務(wù)杠桿、利潤留存率受到資本市場的制約，通過提高這兩個(gè)比率支持高增長，只能是一次性的臨時(shí)解決辦法，不可能持續(xù)使用。選項(xiàng)D屬于提高財(cái)務(wù)杠桿作用。
21.【答案】ABCD
【解析】外部融資需求=經(jīng)營資產(chǎn)增加-經(jīng)營負(fù)債增加增加-可供動(dòng)用的金融資產(chǎn)-留存收益的增加，經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負(fù)債會隨銷售增長而增長，銷售凈利率、股利支付率會影響留存收益。
22.【答案】BC
【解析】當(dāng)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)成立時(shí)，存貨/銷售收入可能的關(guān)系有：比率降低和曲線關(guān)系。
23.【答案】ABC
【解析】銷售額增加引起的資金需求增長，有兩種途徑來滿足：一是內(nèi)部保留盈余的增加;二是外部融資(包括借款和股權(quán)融資，不包括經(jīng)營負(fù)債的自然增長)。
24.【答案】ACD
【解析】本題考核的是可持續(xù)增長率與實(shí)際增長率。2010年可持續(xù)增長率=100/(800-100)×100%=14.29%，選項(xiàng)A正確; 2010年超常增長的銷售收入=1000×(15%-10%)=50(萬元)，選項(xiàng)B不正確;2010年超常部分銷售所需資金=1000×(1+15%)/4-1000×(1+10%)/5=67.5(萬元)，選項(xiàng)C正確;2010年超常增長產(chǎn)生的留存收益=100-50×(1+10%)=45(萬元)，因此，選項(xiàng)D正確。
25.【答案】ABC
【解析】可持續(xù)增長的思想，不是說企業(yè)的增長不可以高于或低于可持續(xù)增長率，問題在于管理人員必須事先預(yù)計(jì)并且加以解決在公司超過可持續(xù)增長率之上的增長所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)問題，超過部分的資金只有兩個(gè)解決辦法：提高經(jīng)營效率，或者改變財(cái)務(wù)政策，提高經(jīng)營效率并非總是可行，改變財(cái)務(wù)政策是有風(fēng)險(xiǎn)和極限 的，因此超常增長只能是短期的，AC正確。內(nèi)含增長率是只靠內(nèi)部積累實(shí)現(xiàn)的銷售增長，此時(shí)企業(yè)的外部融資需求額為零，如果企業(yè)的實(shí)際增長率低于本年的內(nèi)含 增長率，則企業(yè)不需要從外部融資，B正確。當(dāng)投資報(bào)酬率超過資本成本，銷售增長可以增加股東財(cái)富，D錯(cuò)誤。
26.【答案】CD
【解析】一般來說股利支付率越高，外部融資需求越大;銷售凈利率越高，外部融資需求越小，所以AB錯(cuò)誤。外部融資銷售增長比是指銷售額每增長1 元需要追加的外部融資額，但若外部融資銷售增長比為負(fù)數(shù)，則說明企業(yè)不僅不需要從外部融資，而且有剩余資金可用于增加股利或進(jìn)行短期投資。由于內(nèi)含增長率是外部融資為零時(shí)的銷售最大增長率，所以C表述正確。因?yàn)閮糌?cái)務(wù)杠桿=凈債務(wù)÷所有者權(quán)益，由于內(nèi)部融資即增加留存收益會增加所有者權(quán)益，但凈債務(wù)不變， 則凈財(cái)務(wù)杠桿率會下降，所以D表述正確。
27.【答案】BCD
【解析】銷售百分比法假設(shè)經(jīng)營資產(chǎn)或負(fù)債與銷售收入成正比例關(guān)系，即經(jīng)營性資產(chǎn)或負(fù)債與銷售收入同比率增長。
28.【答案】CD
【解析】本題的主要考核點(diǎn)是變化條件下的收入增長率實(shí)現(xiàn)所需的條件。如果某年的計(jì)劃增長率高于可持續(xù)增長率，則在不從外部股權(quán)籌資并且其他財(cái)務(wù)指標(biāo)不變的情況下，計(jì)算確定為了實(shí)現(xiàn)計(jì)劃增長率所需的經(jīng)營效率或財(cái)務(wù)政策條件時(shí)，直接可根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長率公式求得營業(yè)凈利率和利潤留存 率，而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)(或轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)負(fù)債率)不能直接根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長率公式求得。
29.【答案】ABCD
【解析】本題的主要考核點(diǎn)是可持續(xù)增長率問題。公司計(jì)劃銷售增長率高于可持續(xù)增長率所導(dǎo)致的資金增加主要有兩個(gè)解決途徑：提高經(jīng)營效率或改變財(cái)務(wù)政策。選項(xiàng)A、B、C、D均可實(shí)現(xiàn)。
30.【答案】AB
【解析】本題考核的是可持續(xù)增長率與實(shí)際增長率。在不增發(fā)新股的情況下，如果某一年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率、權(quán)益乘數(shù)和利潤留存率4個(gè)財(cái)務(wù)比 率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值增長，則實(shí)際增長率就會超過上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率也會超過上年的可持續(xù)增長率，所以選項(xiàng)AB是正確的。
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