有效率資本市場理論的論文

　　有效率資本市場理論

　　有效率資本市場學(xué)說是在資本市場理論的基礎(chǔ)上，吸收醉步理論的合理成份而發(fā)展起來的。這一理論強(qiáng)調(diào)，任何時(shí)刻的股價(jià)都是對該種股票內(nèi)在價(jià)值的評估，是投資者利用現(xiàn)有情報(bào)和預(yù)期將會公開的新情報(bào)后所作出的評估結(jié)果。由于新情報(bào)總是不斷產(chǎn)生，又由于各個(gè)投資人對新情報(bào)的預(yù)期未必完全相間，有的甚至因預(yù)期的差異而導(dǎo)致相反的行動決策，股價(jià)的波動便從這里發(fā)生。

　　情報(bào)是這一學(xué)派者對所影響股價(jià)發(fā)生變動的`資料的總描述。并在股價(jià)的形成過程中起著相當(dāng)重要的作用。有效率資本市場學(xué)說認(rèn)為，反映所有情況的市場價(jià)格為充分有效的價(jià)格。即在連續(xù)均衡狀態(tài)之下，每當(dāng)證券的理論價(jià)值隨機(jī)地變動時(shí)，其市場價(jià)格總是能及時(shí)配合證券的理論價(jià)值的變動而調(diào)整。

　　有效率資本市場理論強(qiáng)調(diào)，一個(gè)充分有效率的證券市場，應(yīng)具備的條件是：

　　(1)投資者具有理性；

　　(2)情報(bào)能及時(shí)公開，獲得無須負(fù)擔(dān)成本；

　　(3)市場充分公開競爭，任何投資者無力單獨(dú)地左右股價(jià)的變動。

　　根據(jù)上述3個(gè)條件的滿足程度，可以將證券市場的效率分為三類：

　　(1)弱式的效率市場。在這個(gè)市場上，股票價(jià)格已充分反映了過去股票價(jià)格的各種情報(bào)。投資人除非能有別的公開可獲得的情報(bào)，否則無法獲得超額利潤；

　　(2)半強(qiáng)式的效率市場。在這個(gè)市場上，由于股票價(jià)格充分地反映了所有已公開的情報(bào)，投資效果會有所改善；

　　(3)強(qiáng)式的效率市場。這里由于股票價(jià)格最充分地反映了已公開和未公開的所有情報(bào)，此時(shí)，股票價(jià)格已調(diào)整到與其價(jià)值完全一致。在這種情況下，投資者即使擁有內(nèi)幕消息，也無法取得較好的投資報(bào)酬。

　　有效率資本市場學(xué)說給投資者的啟示是：

　　(1)要注意股票內(nèi)在價(jià)值的分析和評估；

　　(2)要有效利用已公開的股市情報(bào)資料，及時(shí)收集新的股市訊息，并進(jìn)行準(zhǔn)確及時(shí)的研判，并據(jù)此作出進(jìn)出股市的投資決策。

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